ヘルプを読むようにしてください。

[TextBox.PasswordChar プロパティ]
http://msdn.microsoft.com/ja-jp/library/system.windows.forms.textbox.passwordchar.aspx
Char 型で設定するように書いてあります。

[文字型 (Char) (Visual Basic)]
http://msdn.microsoft.com/ja-jp/library/7sx7t66b.aspx
>単一の Unicode 文字を表します。

つまり、1文字しか設定できないって事だから、当然の結果ですね。
コードの先頭に
Option Strict On
と書いてみてください。エラーと判定してくれます。
だからこそ、アドバイスが色々出た訳です。
アドバイスを参考にしない手で上手くいかないと言われても、
こちらからいう事は何もありません。